仪器仪表是工业发展的必备基础，在流程工业、环境保护、供应用计量、智能制造、新能源、轨道交通等国民经济的各个领域，是必不可少的核心装备。而现代质量的工业化是从计量检测开始，高端检测仪器仪表作为雄踞制造业技术链和价值链顶端之一的产品，更是工业基础质量的保证

  压力检测国内市场约40亿左右（每年10%的增长），全球约在200亿左右。从全球市场看，Fortive（NYSE:FTV）的FLUKE公司、Baker Hughes（NYSE:BHI）的Druck公司、Ametek、WIKA等成立时间早、国际知名度较高，商业模式成熟。

  本次小编报告的是专注于提供压力、温度及过程仪表的校准及检测的公司 -- 康斯特（300445），公司在国内压力、温度校准行业中处于领先地位，主营业务为数字检测仪器设备研发，主要产品包括数字压力检测产品、温度检测产品及电学产品等。

  压力检测产品方面：康斯特推出新版本的ConST811A，在全球率先实现技术突破，将已经处于领先地位的811气压版一举突破到70MPa的液压版。

  MEMS传感器方面：公司MEMS芯片样品已经基本达到预期，现已经启动下一批次的流片。在延庆工厂的洁净间建好后会开始整个MEMS IDM模式的导入。

  SaaS云平台方面：公司SaaS的目标定位是基于云原生的仪表SaaS平台，是一款仪表的ERP系统。康斯特在技术上方向侧重于数据的采集与分析，为用户实现数据的采集分析、仪表与数据管理。

  国产替代方面的机会：康斯特是国内为数不多的能够生产压力检验测试仪表的企业，公司在检测仪表领域直接对标国际一流企业FLUKE和DRUCK。GE前几年把Druck的相关业务直接出售给了贝克休斯，贝克休斯整体业务方向造成了对检测业务的重视度不够；Fluke从属于Danaher拆分Fortive集团，基于DBS模式的基因，其经营策略重心更倾向于并购而非经营，因此对产品品质和用户新产品的响应速度在下降。

  康斯特2021三季报显示，公司主营收入2.38亿元，同比上升26.71%；归母净利润5409.69万元，同比上升24.1%；扣非净利润5165.38万元，同比上升27.64%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入9108.55万元，同比上升12.32%；单季度归母净利润2280.71万元，同比上升3.27%；单季度扣非净利润2237.46万元，同比上升4.63%；负债率5.99%，投资收益104.6万元，财务费用-321.53万元，毛利率66.9%。

  1、公司进军工业MEMS传感器市场，不仅聚焦设计领域，同时新建传感器制造工厂，目标打造MEMS传感器IDM一体化企业。虽然目前公司在MEMS领域的业务并不大，但未来对公司的估值应从压力传感器转至MEMS半导体产业估值上，考虑到压力传感器占MEMS传感器总产值的21%，仅次于惯性传感器，列第二位，全球市场规模接近30亿美元，康斯特国产替代成长空间巨大。

  2、公司在数字压力测试产品市场的毛利率一直保持在75%以上，是市场内排名前100的高毛利率企业。公司近年来营收、利润稳定增长。目前股价13.84元，市值30亿，公司财务指标优秀，公司估值存在低估的情况。

  中富通（300560）“双千兆”产业链公司发掘中...汇金通（603577）特高压输电塔架优质企业，能否向风机塔架一样走上市场风口。

  新联电子（002546）智能电网产业链中的一只“烟蒂”股 ...东方国信（300166）数字化的经济产业链--国内工业网络站点平台头部企业之一..

  川仪股份（603100）隐形冠军系列 --工业自动化仪表领域的隐形冠军企业

  长飞光纤（601869）隐形冠军系列--数字化的经济产业链-- 优化升级数字基础设施的企业..未来可期。日发精机（002520）国内工业母机产业链中的隐形冠军..达威股份（300515）国内精细化工细分行业的隐形冠军..

  天然气产业链：页岩气开发设备、LNG产业链、存储、资源开采、可燃冰数字化的经济产业链：智慧人社、智慧医疗、工业互联网、云计算

  汽车电子产业链：智能座舱、车联网、智慧交通工业母机产业链： 机床、数控、刀具

  （文中提及内容均来源于公开信息，不构成实质性投资建议，据此操作风险自担。）